缩表是指中央银行减少资产负债表规模的行为。美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，可实现对基础货币的直接回收，相对于提高利率，是更为严厉的紧缩政策。

缩表堪称为美联储弹药库里的“核武器”，意味着正式向世界宣告美国全面紧缩的货币政策开始到来！

纵观美储局历史上6次缩表的情况，可以发现，缩表对美国经济造成较大下行压力。1920年以来，美储局共计6次缩表，基本对应世界大战停战或经济危机风险解除后的1至4年，时间持续1至2年，规模2至15％。

1920至1922年：一战期间融资需求剧增而扩表后，美储局主动缩表，导致股票下跌，经济下滑。

1930年：美国大萧条时期，被动缩表，导致股票下跌，经济崩溃。

1949年：二战时扩表支持战争之后，美储局主动缩表，导致股票先抑后扬。

1969年：因为马歇尔计划，美储局被动缩表，导致股票和经济均受小幅冲击。

1978至1979年：第二次石油危机时被动缩表，不过未能抑制通胀，股票、经济下行。

2000及2011年：互联网泡沫破灭和911恐怖袭击后主动缩表，由于这是美储局短期流动性救助措施退出而导致，影响不大。

美联储为什么要缩表？

2008年金融危机至2013年美联储一共进行了三轮购债（国债、MBS），导致美联储的总资产规模从2008年的1万亿美元左右骤然增加到2017年的4.5万亿美元，给市场撒出了几万亿美元流动性，虽然美联储的大规模放水帮助了美国走出金融危机，但也产生了很多问题。

1、美联储扩表（购债）是金融危机时不得已而为之的措施，现在美国经济变好了，理应退出（缩表）；

2、美联储连续多年量化宽松使美股走牛，目前美股已经创出了历史新高，但是目前美国的负债率高达300%，相当于美国人连续3年不吃不喝才能偿还完所欠的债，股市的过快上涨与基本面不符容易产生泡沫，这时美联储缩表有利于控制美股上涨的节奏；

3、近期美元指数连续走弱，美联储缩表可以减少市场上的美元数量，使美元变贵。

4、美联储多年的扩表（购债）已经使美联储资产增加到4.5万亿美元的天量，现在主动降低资产规模（缩表）有利于为下一次可能来临的金融危机留有更多的应对工具。

5、加息和缩表被称为货币政策的利器，从2015年至今，美联储已经加息了4次，唯独没有缩表，如今缩表算是对紧缩货币政策的补充。

如果美联储继续缩表，会选择在什么时候？

按惯例，美联储每年都会举行八次会议，也称FOMC会议，会议主要讨论重大的货币政策，比如美联储加息、缩表等。加不加息、缩不缩表往往就在八次会议里决定。

美联储加息和缩表哪个对市场影响更大？

1、利率是资金的价格，加息将会使美元变贵，导致整个市场的借钱成本增加！

2、美联储缩表不仅使市场上的美元变少，同时在固定的物价水平下，美元变少将会使美元变得越来越贵，所以缩表影响更大！

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