【友财网讯】-金价升至两个月高点、站上每盎司4400美元关口，市场静待关键美国通胀报告，从中寻找美联储加息意愿的全新线索。

周二黄金盘中最高上涨0.7%，此前两个交易日累计上涨3.6%。周一金价突破100日均线，触发技术性买盘；近两周逢低买盘持续入场，国内黄金ETF资金流入增多，多重信号共同印证黄金修复行情。

墨尔本Vantage Markets分析师赫伯·陈表示：“支撑金价的各类因素终于形成共振，本轮反弹预示黄金或正式步入新一轮上涨周期初期。”

“自3月以来金价持续下行，如今终于打破下跌通道。更关键的是，油价走高、美元走强的环境下黄金同步上涨，说明市场对黄金的定价逻辑已经发生转变。”

市场目光全部转向周三即将公布的美国通胀数据。彭博经济学家调查的预期中值显示，7月美国CPI环比上涨0.1%，前值为环比下跌0.4%。上周五非农就业数据走弱后，若本次通胀降温，或将缓解美联储内部的通胀焦虑。

但能源价格持续走高会加剧通胀压力，推升美联储加息概率，而黄金作为无息资产，加息预期会压制金价。周一特朗普对伊朗提出强硬新要求，美伊达成霍尔木兹海峡通航协议、结束数月冲突的可能性大幅降低。

特朗普还淡化了与美联储主席凯文·沃什沟通的频次与时长。外界此前质疑总统试图直接干预美联储决策，特朗普称沃什5月上任以来，两人仅有一次简短交谈。

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，若要将通胀降至2%目标，美联储可能需要多次加息。上月维持利率不变的决议中，哈马克是三名投反对票的美联储官员之一。

近几周黄金站稳4000美元/盎司关键支撑位，各国央行持续购金，重新提振市场对贵金属的配置需求。尽管近期反弹，当前金价仍较2月末伊朗冲突爆发前的高点下跌约17%。

*七个月来最佳周度表现*

上周黄金大涨约7%，创下今年1月以来最佳周度表现。本轮上涨主要受美元走弱、美债收益率下行，以及美国就业数据意外萎缩带动，市场对美联储激进加息的担忧大幅缓解。

本次美国就业数据整体并未大幅恶化，裁员规模维持低位，私营部门新增就业3万人；数据走弱主要受季节性因素拖累，政府教育岗位减少约5万个，拉低整体数值。

上周黄金上涨四大核心驱动：

1. 美国就业数据不及预期：非农新增就业低于预期，前期数据同步下修，劳动力市场降温，避险资金涌入黄金；

2. 宏观环境转向：美债收益率下行、美元走软，降低持有无息黄金的机会成本；

3. 通胀与美联储政策不确定性：市场对未来货币政策走向存疑，进一步推升黄金避险配置需求；

4. 贵金属全线普涨：上涨行情传导至白银、铂金、钯金，铜价也持续维持高位区间。

中国人民银行持续在香港扩充黄金仓储规模，助力香港打造国际核心黄金交易中心。央行正加速将部分官方黄金储备从伦敦运回亚洲，同时已连续21个月增持黄金，仅2026年7月单月就增持20吨。

现阶段国际现货黄金价格仍运行在150日均线下方；黄金矿业ETF（GDX、GDXJ）这类高弹性品种，股价也正承压于该均线压力位。

但黄金矿企龙头纽蒙特矿业股价已经有效突破150日均线。这可能预示着GDX、GLD等相关标的很快会跟随突破。

从期权交易视角来看，黄金波动率曲线呈现对称“波动率微笑”形态：虚值看涨期权隐含波动率高于平值看涨期权。对比标普500同类期权策略，黄金多头看涨价差的收益性价比更高。

举个例子：SPDR黄金ETF（GLD）11月到期、行权价400/460的看涨价差组合，建仓成本约16.15美元，占两个行权价价差总额的25%以上（每张合约对应100份基金份额，单份合约总成本1615美元）。若未来100天GLD再上涨15%，该策略盈亏比接近3:1。